溫和通脹給食品行業帶來較大的成本和費用沖擊。2007年食品飲料行業依然保持著較快的增長速度，然而在增長的背后，農產品價格全面上揚和包裝材料價格普漲，及5次加息和節節攀升的油價，給食品飲料行業帶來較大的成本和費用上升的沖擊。
直接提價、結構調整和壓縮費用率是抵御溫和通脹的三大對策。農產品和包裝物價格上升，壓低了企業產品的毛利率；費用增加，提高了企業的費用率水平，降低了企業盈利能力。而應對的策略主要有三種：提價和產品結構調整(間接提價)、及壓縮企業的費用率。
白酒板塊抗通脹能力最強。中高檔白酒由于生產的稀缺性、需求的旺盛以及局部的寡頭壟斷，具備較強的提價能力。而其它各個行業龍頭，在研發上能夠逐步推出新產品，在營銷上能將新產品成功推向市場，因此能夠順利進行產品結構調整，隨著高毛利率新產品銷售在總銷量中的提高，也能提高企業的毛利率，所以各個行業的龍頭也是我們重點關注的企業。經過前期大規模并購的啤酒行業，整合成為企業發展的主旋律，而且也逐漸見效，費用率水平逐步下降，因此也是我們重點關注的行業。
抗通脹能力和企業估值水平密切相關。提價和結構調整是主動的抵御通脹策略，給與的估值水平可以略高。重點推薦瀘州老窖。
關注的幾個問題。企業追求滿意的利潤目標，管理人員追求自身利益最大化的問題，三種抗通脹策略協同作用以及2008年成本下降的行業。
溫和通貨膨脹背景下的成本與費用沖擊
2007年食品飲料行業仍然保持快速增長
2007年，我國食品飲料行業仍然保持著較快的發展速度，截止2007年8月，食品加工、食品制造與飲料制造業收入增長分別為33%、29%和26%，利潤總額增速分別為25%、35%和46%，這表明食品飲料行業仍處在發展的快車道中。
成本和費用上的沖擊
然而我國現已進入溫和的通貨膨脹期，通脹給食品行業成本和費用方面帶來了一定的沖擊。
成本沖擊
2007年我國農產品價格全面上揚，其中豬價上漲60%、大豆上漲19%，玉米上漲16%，除食糖外，其他農產品均呈現出上漲的格局。
同時，受石油和化工產品價格上漲的影響，2007年，包裝材料如紙箱板、玻璃等產品也有10%以上的漲幅。
通過對食品飲料主要子行業的成本構成分析來看，原料和包裝材料成本占到了食品飲料行業主要產品成本的70%以上，因此農產品價格全面上漲及包裝材料價格的上漲，給行業帶來較大的成本沖擊。
費用沖擊
導致費用沖擊的因素主要有以下幾方面：食品飲料行業的資產負債率在50%左右，今年以來的5次加息無疑會帶來財務費用的提高；原油價格上漲帶來運輸費用的增加；工資及辦公用品價格等上漲帶來管理費用的增加。
沖擊結果
溫和的通脹帶來食品行業成本的上升，如乳業上升7%，啤酒上升6%，而白酒上升5%；同時民帶來整體的噸產品費用，白酒上升8%，啤酒和乳業上升了4%。
抗通脹的對策分析
在產品價格不變的前提下，成本上升導致毛利率下降，費用增加導致費用率上升，因此在成本沖擊過程中，使得毛利率保持穩定或面對這兩大壓力，企業可以通過如下策略來應對：
1、通過直接提價，來部分或全部消化成本的上升。
2、產品結構調整，產品向中高檔方向發展，間接提高價格。
3、壓縮費用，從企業內部挖潛，降低營業的物料消耗，發揮企業的整體效應。
對策之一：直接提價
指在不改變產品品質、性狀的基礎上，企業根據產品的供需變化，直接提升產品的銷售價格的行為。當然，這種提價的條件是：
(1)各自產品存在較大的差異性；(2)資源是稀缺的，供給有瓶頸；(3)具有奢侈品的品牌特性；(4)市場具有寡頭壟斷的特性。通過對生產資源的稀缺性、商務通擴張進度、供需缺口及市場集中度等方面對白酒、啤酒、葡萄酒、黃酒、乳業和肉制品行業分析可得，白酒的定價能力最強，是直接提價最受益的行業。具體內容見下表：
對策之二：產品結構調整(間接提價)
指不具備以上直接提價的條件，通過推出不同品質、不同形狀的產品，來提高單位產品的盈利能力。外在表現為新產品的銷售收入占比不斷提高。
產品結構調整的條件有：
(1)企業具備較強的科研、營銷能力；(2)產品的同質化比較明顯；(3)行業競爭比較激烈。
符合上述特點，多為各子行業的龍頭公司，因此我們把龍頭公司定為研究的重點。
對策之三：壓縮費用率
指在保證企業銷量和收入增長的基礎上，營業費用率的降低，主要體現于企業對產品、品牌以及銷售渠道的整合，所表現出來的是規模效益的提高。
壓縮費用率的條件主要有：
(1)行業前兩年經過大規模的整合，行業集中度提高較大；(2)直接提價、間接提價效果不是特別明顯；(3)產品的同質性強；(4)行業競爭激烈。
我們發現啤酒行業前幾年的行業整合力度最大，費用率降低幅度在全行業中表現最突出，因此壓縮費用率的重點行業最受益的是啤酒行業。
抗通脹能力強的三大重點板塊
在此我們把上前的三大策略受益的行業作一重點介紹：
直接提價受益行業——白酒板塊
白酒行業：成長性表現突出
我國白酒行業經歷起步階段、快速發展階段、調整發展階段后，從2006年起，行業已步入發展的新階段。新階段的主要特點有銷量增長、利潤增加及虧損總額減少；價格上漲，毛利率上升；中高檔白酒景氣度最好。步入2007年，白酒行業發展依舊較快，截至2007年8月白酒行業銷量、收入和利潤總額分別增長23%、34%和54%，在食品飲料行業增長中處于前列。
白酒行業：提價基礎雄厚
1、獨特性：供給不能快速增長
由于獨特的地理氣候環境，或者獨特的歷史文化積淀，或者獨特的傳統工藝，所形成的不可復制的生產條件，資源的稀缺決定了產品的供給是不能短時間大幅增長的。
2、高端白酒：需求旺盛
白酒行業的增長說到底來自于居民收入的提高所帶來的居民消費的增長，以及財政收入和企業收入的提高所帶來的政府和企業消費的增長。需求旺盛，高品牌白酒的需求仍存在較大的缺口，我們初步預計，五糧液供需缺口在2000噸左右，茅臺供需缺口在3000噸以上。品牌價值越高，定價權也就越高。品牌價值提升的越快，提價的空間也就越大。供需缺口越大，提價空間越大。
